Ahora, Análisis de Tendencias

Domingo, 30 de Noviembre

Escrito por profesor ¿chiflado? a las 06:05 PM

Bestinver y la Escuela Austríaca

Estimados Francisco y Álvaro,

En primer lugar, informales que soy cliente vuestro porque pienso que aportan valor a sus partícipes.

Es grato, que en tiempos como este, falto de genuino liderazgo, manifiesten abiertamente su conocimiento sobre la teoría de la acción humana.

Dicho esto, paso a realizar unas consideraciones teóricas sobre las ideas expresadas en sus informes y en concreto en el documento "Value Investing y la Escuela Austríaca de Economía".

Decir que las acciones "son lo más rentable a largo plazo" es contradecir el constante cambio propio de las acciones humanas. Quizás ser más correcto indicar que "durante los últimos doscientos años las acciones tienden a ser más rentables que las demás inversiones".

Decir que el análisis técnico o cuantitativo confunde ciencia con acción humana es desconocer uno, otro o ambos. Que la mayoría de analistas técnicos y de economistas no acaben de comprender las limitaciones de sus respectivas disciplinas no invalida estas últimas. El análisis técnico es reactivo no predictivo: las tendencias se siguen no se adivinan.

El margen, la diferencia de satisfacción entre una situación y su alternativa, es el motor de la acción humana. Muchos arbitrajistas emplean sistemas automáticos cuantitativos para advertir oportunidades de ganancia que existen en el momento.

Estas estrategias que ponen el énfasis en las tendencias (divergencia) o en el margen (convergencia), dos fenómenos de mercado cuantificables, nada tienen que ver con el modelo del CAPM.

Ejemplos de seguidores de tendencias que baten sistemáticamente a la gestión pasiva:

El elemento fundamental del éxito de estas estrategias es la gestión del riesgo, entendido como posibilidad de pérdida, que o bien es prácticamente inexistente (en el arbitraje) o se restringe considerablemente (en los seguidores de tendencias) fijando un límite máximo de pérdidas (o stop loss).

Archivo: 2008

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